Цифровой сум и стейблкоины в Узбекистане: оптовая CBDC против частных токенов
Содержание статьи
Дата актуальности — 31 октября 2026 года. Каждая дата и цифра — с источником.
В Узбекистане цифровые расчётные инструменты развиваются по двум трекам, которые в обсуждениях регулярно смешивают. Первый — цифровой сум, цифровая валюта центрального банка (CBDC): Центральный банк РУз изучает оптовую модель (wCBDC) — для банков и платёжных организаций, а не для расчётов граждан — и рассчитывает запустить систему до конца 2029 года, при этом окончательного решения о запуске нет, а публичного розничного пилота не существует (Podrobno.uz, 24.09.2026). Второй — частные стейблкоины: с 1 января 2026 года постановление Президента № ПП-359 от 27.11.2025 допустило оборот стабильных токенов в качестве средства платежа в «регуляторной песочнице», порядок которой определяют Национальное агентство перспективных проектов (НАПП) и ЦБ РУз (lex.uz); в реестре стабильных токенов НАПП на 31.10.2026 — одна запись, токен HUMO (реестр НАПП). Ниже — сравнение двух конструкций, хронология заявлений ЦБ с 11 сентября 2025 года по 24 сентября 2026-го и честный перечень того, чего в этой истории пока нет.
Две разные конструкции: сравнение
Различие здесь не в брендинге, а в эмитенте и правовом статусе: токен частного эмитента, допущенный в пилот, против потенциального прямого обязательства центрального банка, которое ещё только проектируется.
| Параметр | Частные стейблкоины | Цифровой сум |
|---|---|---|
| Эмитент | Резиденты-юрлица; порядок оборота в песочнице определяют НАПП и ЦБ РУз (ПП-359) (lex.uz) | ЦБ РУз: базовый расчётный слой держит центральный банк, с населением работают лицензированные частные организации (двухуровневая архитектура; Gazeta.uz, 25.08.2026) |
| Правовая база | ПП-359 от 27.11.2025 и оговорка в пп. «в» п. 6 ПП-3832 «за исключением случаев, установленных актами законодательства» (lex.uz; lex.uz) | Отдельного закона нет; опора — постановление Президента о программе поддержки финансовых технологий на 2025–2026 годы и заявления ЦБ (Gazeta.uz, 13.01.2026) |
| Технология | Пилотные платёжные системы на распределённом реестре (формат ПП-359); инфраструктура эмитентов не раскрыта (lex.uz) | Оптовая модель на DLT — для банков и платёжных организаций, не для расчётов граждан (Podrobno.uz, 24.09.2026) |
| Применения | Оборот в качестве средства платежа в рамках песочницы | Госзакупки, финансирование инфраструктурных проектов, госвыплаты и субсидии, экстренная ликвидность 24/7; по более раннему заявлению — межбанковские расчёты и рынок капитала (Podrobno.uz, 24.09.2026; Gazeta.uz, 25.08.2026) |
| Статус на 31.10.2026 | Песочница действует с 01.01.2026; в реестре стабильных токенов одна запись — HUMO; данных об обороте нет (реестр НАПП) | Стадия изучения; план: изучение до конца 2027 года, пилот 2028-го, полный запуск до конца 2029-го; решение не принято (Podrobno.uz, 24.09.2026) |
| Доступность граждан | Через эмитентов и их партнёров; публичных условий участия нет | Напрямую — нет: оптовая модель исключает расчёты граждан; розничного пилота не существует (Podrobno.uz, 24.09.2026) |
Практическое следствие для держателя: законным платёжным средством в Узбекистане остаётся только сум, а использование криптоактивов — включая стейблкоины вне песочницы — как средства платежа запрещено пп. «в» п. 6 ПП-3832 (FAQ НАПП; правовая цепочка разобрана в разделе «Закон»). Цифровой сум, если решение о запуске будет принято, — не криптоактив, а форма национальной валюты: его конструкция предполагает обязательство центрального банка, а не токен частной компании (Gazeta.uz, 25.08.2026).
Стейблкоины: песочница с 01.01.2026 и одна запись в реестре
Что разрешил ПП-359
Правовой ход выстроен в два шага. С 27 апреля 2022 года (указ № УП-121) использование криптоактивов как средства платежа на территории РУз запрещено (lex.uz); тот же указ ввёл специальный режим «регуляторных песочниц» и создал при регуляторе Специализированную лабораторию по испытанию инновационных технологий в сфере криптоактивов — участники режима освобождены от налогов и таможенных платежей (кроме сборов), НДФЛ для их сотрудников фиксирован на 7,5% (lex.uz). Затем постановление № ПП-359 от 27.11.2025 (в силе с 28.11.2025) добавило в запрет оговорку «за исключением случаев, установленных актами законодательства» — и с 1 января 2026 года открыло «регуляторную песочницу» для оборота стабильных токенов в качестве средства платежа и пилотные платёжные системы на распределённом реестре; порядок определяют НАПП совместно с ЦБ РУз (lex.uz; копия акта — на портале ЦБ). Тем же актом резидентам разрешена эмиссия токенизированных акций и облигаций с отдельной торговой площадкой на лицензированных биржах; данных о фактических торгах такими активами в открытых источниках нет — о правовой стороне см. «Правовую базу».
К тестированию частных токенов регуляторы приступили сами: 11 сентября 2025 года председатель ЦБ РУз Тимур Ишметов заявил, что банк рассматривает внедрение цифрового сума и стейблкоинов и планирует протестировать стейблкоины как средство платежа совместно с НАПП (Pinkod.uz, 11.09.2025); 24 августа 2026 года зампред ЦБ подтвердил, что ЦБ и НАПП тестируют частные стейблкоины в регуляторной «песочнице» в малом масштабе (Gazeta.uz, 25.08.2026).
Реестр стабильных токенов: единственная запись — HUMO
НАПП ведёт публичный реестр стабильных токенов; по состоянию на 31.10.2026 в нём одна запись: токен HUMO эмитента ООО «HUMO Digital» (ИНН 312161506) (реестр НАПП). Даты включения и статус записи на странице не публикуются. Контакт эмитента — support@asterium.uz, телефон +998 (78) 777-55-58: домен и номер совпадают с контактами биржи ASTERIUM, одной из двух действующих лицензированных криптобирж страны (CE#0006 от 02.04.2026; реестр лицензий НАПП); профиль площадки — в материале «Криптобиржи и обменники».
По данным НАПП, Humo Digital и Lockton Hub суммарно выпустили более 21 млн токенов — 16,97 млн обеспеченных и 4,1 млн утилитарных; в июле 2025 года Humo анонсировала пилотный токен, обеспеченный государственными облигациями Узбекистана (Spot.uz, 20.02.2026). Связь этого анонса с записью в реестре регулятор не раскрывает; данных о курсе, объёме в обращении, резервном обеспечении и аудите токена HUMO в открытых источниках нет. Срез всех семи реестров НАПП — в разделе «Реестры».
Цифровой сум: оптовая модель без решения о запуске
Отдельного закона о цифровом суме нет — проект существует пока как последовательность заявлений ЦБ на фоне постановления Президента о программе поддержки финансовых технологий на 2025–2026 годы, которое предусматривает эксперимент с CBDC как платёжным средством; темой ЦБ занимается с 2023 года (Gazeta.uz, 13.01.2026).
Старт публичной дискуссии — 11 сентября 2025 года, когда председатель ЦБ Тимур Ишметов впервые открыто поставил вопрос о выпуске цифровой валюты; назывались розничные платежи, межбанковские и международные операции (Pinkod.uz, 11.09.2025; справка — Gazeta.uz, 25.08.2026). С тех пор акценты сместились от розницы к оптовой модели.
Хронология заявлений ЦБ
| Дата | Заявление | Источник |
|---|---|---|
| 11.09.2025 | Председатель ЦБ Тимур Ишметов: ЦБ рассматривает внедрение цифрового сума и стейблкоинов; стейблкоины планируется протестировать как средство платежа совместно с НАПП | Pinkod.uz, 11.09.2025 |
| 13.01.2026 | «Процесс разработки цифрового сума запущен», стадия — исследовательская. Зампред ЦБ Нодирбек Очилов: сценарии — от розничной модели (население и бизнес) до оптовой (межбанковские расчёты, операции с коммерческими банками, международные транзакции); дорожную карту ведомства должны утвердить к апрелю 2026 года по рекомендациям международных консультантов | Gazeta.uz, 13.01.2026 |
| 24.08.2026 | Зампред ЦБ Нодирбек Очилов (Silk Road Finance & Technology Forum, Ташкент): оптовая модель предпочтительнее розничной — безопасность, скорость, известные и регулируемые участники; двухуровневая архитектура — ЦБ держит базовый расчётный слой, лицензированные частные организации работают с населением; ЦБ и НАПП тестируют частные стейблкоины в малом масштабе; white paper готовится к публикации; решение не принято | Gazeta.uz, 25.08.2026 |
| 24.09.2026 | План ЦБ: до конца 2027 года — изучение преимуществ и целесообразности; 2028 год — пилотные испытания; до конца 2029 года — подключение участников рынка и полный запуск. Оптовая модель на DLT — для банков и платёжных организаций, не для расчётов граждан; окончательное решение не принято. Применения: госзакупки, финансирование инфраструктурных проектов, госвыплаты и субсидии, экстренная ликвидность 24/7. Контекст ЦБ: CBDC изучают 143 центробанка, 77 разрабатывают, 41 — в пилоте; полностью запустили Багамы, Нигерия и Ямайка; ЦБ работает с GFTN и OMFIF (доклад о предпосылках и рисках wCBDC) | Podrobno.uz, 24.09.2026 |
Ключевая формулировка августа 2026 года: «Центральный банк пока не решил, будет ли запускать цифровую валюту, но уже изучает оптовую CBDC и совместно с НАПП тестирует стейблкоины в регуляторной „песочнице“; после тестов регуляторы оценят реакцию рынка и решат, нужно ли масштабировать систему» (Gazeta.uz, 25.08.2026).
Что пока неизвестно
- Решение о запуске CBDC. ЦБ его не принял — прямо сказано и 24.08.2026, и 24.09.2026; план до 2029 года описан как расчётный сценарий (Podrobno.uz, 24.09.2026).
- White paper ЦБ. Заявлен как «готовится к публикации» 24.08.2026; на 31.10.2026 не опубликован (Gazeta.uz, 25.08.2026).
- Дорожная карта к апрелю 2026 года. Срок утверждения назван в январе 2026-го; сам документ публично не опубликован (Gazeta.uz, 13.01.2026).
- Порядок песочницы по стейблкоинам. Условия участия, лимиты и надзорные процедуры, которые ПП-359 поручил определить НАПП и ЦБ, в проверенных источниках на 31.10.2026 не публиковались (lex.uz).
- Параметры токена HUMO. Курс, объём в обращении, обеспечение, аудит и дата включения в реестр не раскрываются; связь записи с облигационным пилотом, анонсированным в июле 2025 года, регулятор не комментировал (реестр НАПП; Spot.uz, 20.02.2026).
- Сочетание двух треков. Как оптовая CBDC соотнесётся с частными стейблкоинами в платежах и на рынке капитала, регуляторы пока не объясняли; следует из сравнения заявлений 24.08.2026 и 24.09.2026.
Итог
- Цифровой сум и стейблкоины в Узбекистане — разные конструкции: оптовая CBDC ЦБ РУз на DLT для банков и платёжных организаций против частных токенов, допущенных с 01.01.2026 в «песочницу» постановлением № ПП-359 (lex.uz; Podrobno.uz, 24.09.2026).
- План ЦБ: изучение до конца 2027 года, пилот 2028-го, полный запуск до конца 2029-го; применения — госзакупки, инфраструктурные проекты, госвыплаты и субсидии, экстренная ликвидность 24/7; решения о запуске нет (Podrobno.uz, 24.09.2026).
- Розничного пилота цифрового сума нет; ранее озвученные планы публичного тестирования осенью 2025 года не реализованы.
- Хронология ЦБ: Ишметов — 11.09.2025, Очилов — 13.01.2026 и 24.08.2026; вектор сместился от розницы к оптовой модели с двухуровневой архитектурой (Pinkod.uz; Gazeta.uz, 13.01.2026, 25.08.2026).
- Частные стейблкоины: единственная запись в реестре стабильных токенов НАПП — токен HUMO эмитента ООО «HUMO Digital», связанного с биржей ASTERIUM; данные об обороте, обеспечении и аудите не раскрываются (реестр НАПП).
- Для пользователя: платить криптоактивами в Узбекистане запрещено (кроме случаев, установленных актами законодательства — песочница), законное платёжное средство — только сум; цифровой сум, если будет запущен, станет обязательством ЦБ, а не биржевым токеном (FAQ НАПП; lex.uz).
Термин «CBDC» разбирается в глоссарии основного портала 259CFA; правовая база песочницы и запрета платежей — в разделе «Закон», хаб раздела о цифровой валюте — «Цифровой сум», срез реестров НАПП — в разделе «Реестры», масштабы рынка — в материале «Оборот рынка». Прямое сравнение с Кыргызстаном, где собственный цифровой сом и национальный стейблкоин KGST уже прошли дальше по срокам, — в парном материале kg.259cfa.ru; обзоры соседних юрисдикций сети — на kz.259cfa.ru, by.259cfa.ru и fin.259cfa.ru.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.